MSF

1. అర్థం, ఉద్దేశం మరియు సంస్థాగత వ్యవస్థ

మార్జినల్ స్టాండింగ్ ఫెసిలిటీ అనేది అర్హత గల బ్యాంకులు అర్హత గల ప్రభుత్వ సెక్యూరిటీలను పూచీకత్తుగా ఉంచి భారతీయ రిజర్వు బ్యాంకు నుంచి ఓవర్‌నైట్ నిధులను పొందేందుకు నిరంతరం అందుబాటులో ఉండే ఏర్పాటు. మే 2011లో ప్రవేశపెట్టిన ఈ సౌకర్యం, ఒక బ్యాంకు అంతర్‌బ్యాంకు మార్కెట్ నుంచి గానీ, RBI నిర్వహించే ఇతర ద్రవ్యలభ్యత కార్యకలాపాల ద్వారా గానీ తగినన్ని నిధులను సులభంగా పొందలేనప్పుడు అత్యవసర మద్దతును అందిస్తుంది. ‘స్టాండింగ్’ అనే పదం ప్రతి సందర్భానికీ విడిగా ప్రకటించే ప్రత్యేక ద్రవ్యలభ్యత వేలాన్ని కాకుండా, ముందుగా ప్రకటించిన షరతులకు లోబడి అందుబాటులో ఉండే సౌకర్యాన్ని సూచిస్తుంది.

డిపాజిట్ల ఉపసంహరణలు, సెటిల్‌మెంట్ బాధ్యతలు లేదా ఇతర చెల్లింపులు అంచనా వేసిన నగదు ప్రవాహాలను మించిపోవడం వల్ల ఒక బ్యాంకు రోజు ముగిసే సమయానికి అనూహ్యమైన ద్రవ్యత్వ కొరతను ఎదుర్కోవచ్చు. ఇటువంటి కొరత ఉన్నంత మాత్రాన ఆ బ్యాంకు దివాలా స్థితిలో ఉందని అర్థం కాదు: దాని వద్ద నాణ్యమైన ఆస్తులు ఉన్నప్పటికీ, తక్షణమే అందుబాటులో ఉండే నగదు లేకపోవచ్చు. నగదు రాకపోకల సమయాల్లోని ఈ అసమతౌల్యాన్ని అధిగమించడానికి MSF తోడ్పడుతుంది. అలాగే, చెల్లింపుల సెటిల్‌మెంట్ క్రమబద్ధంగా జరగడానికి, స్వల్పకాలిక ద్రవ్య మార్కెట్ సజావుగా పనిచేయడానికి మద్దతు ఇస్తుంది.

MSF అనేది గృహ రంగానికి, కంపెనీలకు లేదా సాధారణ ప్రజలకు రుణాలు అందించే సదుపాయం కాదు. ఈ సదుపాయాన్ని పొందడం అనేది సంబంధిత ఖాతాలు, అర్హత కలిగిన పూచీకత్తు సహా RBI నిర్దేశించిన అర్హతా ప్రమాణాలు, నిర్వహణపరమైన అవసరాలపై ఆధారపడి ఉంటుంది. అలాగే, దీనిని RBI నిర్వహించే అంతిమ రుణదాత పాత్ర మొత్తానికి సమానంగా పరిగణించకూడదు. MSF అనేది సాధారణంగా అందుబాటులో ఉండే, పూచీకత్తుతో కూడిన ద్రవ్యత్వ భరోసా సదుపాయం; ఆర్థిక సంక్షోభంలో ఉన్న సంస్థకు సహాయం అందించడంలో వేర్వేరు అధికారాలు, షరతులు, పర్యవేక్షణపరమైన అంశాలు వర్తించవచ్చు.

• స్వభావం: పూచీకత్తుపై RBI నుంచి రుణం పొందడం.
• సాధారణ గడువు: వర్తించే లావాదేవీల పరిష్కార, సెలవుదిన ఏర్పాట్లకు లోబడి ఓవర్‌నైట్.
• ప్రధాన లక్ష్యం: ఇంకా మిగిలి ఉన్న స్వల్పకాలిక ద్రవ్యలభ్యత కొరతలను తీర్చడం, ఓవర్‌నైట్ వడ్డీ రేట్లలో అధిక ఒడిదుడుకులను పరిమితం చేయడం.

2. MSF ఎలా పనిచేస్తుంది: పూచీకత్తు, SLR మరియు NDTL

MSF కింద నిధులు కోరే బ్యాంకు, RBIతో నిర్వహించే లావాదేవీలో అర్హత కలిగిన ప్రభుత్వ సెక్యూరిటీలను ఉపయోగిస్తుంది. చట్టబద్ధ ద్రవ్యత్వ నిష్పత్తిని నెరవేర్చడానికి నిర్వహించే సెక్యూరిటీలను నిర్దేశిత పరిమితిలో వినియోగించుకోవడానికి బ్యాంకులకు అవకాశం ఉండటం వల్ల ఈ సదుపాయం ప్రత్యేక ప్రాధాన్యం సంతరించుకుంది. బ్యాంకింగ్ నియంత్రణ చట్టం, 1949 ప్రకారం బ్యాంకులు నిర్దేశిత ద్రవ ఆస్తుల రూపంలో నిర్వహించాల్సిన NDTL వాటానే SLR. ఆమోదిత ప్రభుత్వ సెక్యూరిటీలు అర్హత కలిగిన SLR సెక్యూరిటీలలో భాగంగా ఉంటాయి; బ్యాంకు బ్యాలెన్స్ షీట్‌లోని ప్రతి ఆస్తినీ ఆమోదయోగ్యమైన పూచీకత్తుగా MSF పరిగణించదు.

సాధారణ ఏర్పాటు ప్రకారం, MSF కింద SLR నిల్వల నుంచి వినియోగించుకోవడానికి అనుమతించే పరిమితి NDTLలో 2% వరకు ఉంటుంది. అనుమతించిన MSF వెసులుబాటు పరిధిలో ఏర్పడే లోటును, సాధారణంగా అనుమతి లేకుండా SLRను నిర్వహించడంలో జరిగే వైఫల్యంతో సమానంగా పరిగణించరు. ఇది జాగ్రత్తగా నిర్వచించిన సడలింపు మాత్రమే; SLR నిబంధనను పూర్తిగా రద్దు చేయడం కాదు. బ్యాంకులు ఈ సదుపాయానికి సంబంధించిన అర్హత, పూచీకత్తు మదింపు, నిర్వహణపరమైన షరతులను తప్పనిసరిగా నెరవేర్చాలి.

NDTL అంటే నికర డిమాండ్ మరియు కాలపరిమితి బాధ్యతలు. డిమాండ్ బాధ్యతలను కోరిన వెంటనే చెల్లించాలి; కాలపరిమితి బాధ్యతలను నిర్దిష్ట వ్యవధి ముగిసిన తర్వాత చెల్లించాలి. నియంత్రణపరమైన గణనలో బ్యాంకింగ్ వ్యవస్థలోని బాధ్యతలు, క్లెయిమ్‌లకు సంబంధించి నిర్దేశిత సర్దుబాట్లు ఉంటాయి; అందువల్ల NDTLను బ్యాంకు మొత్తం ఆస్తులతో గానీ, కేవలం దాని పొదుపు ఖాతా డిపాజిట్లతో గానీ స్థూలంగా సమానంగా పరిగణించకూడదు.

ఉదాహరణకు, ఒక బ్యాంకుకు వర్తించే NDTL ₹1,00,000 కోట్లు అయితే, 2% పరిమితి ₹2,000 కోట్లకు సమానం. ఇది SLR నిల్వల నుంచి వినియోగించుకోవడానికి అనుమతించిన పరిమాణాన్ని వివరిస్తుంది తప్ప, పూచీకత్తు లేకుండా RBI నుంచి నిధులు పొందే బేషరతు హక్కును సూచించదు. MSF సదుపాయం పూచీకత్తుతో కూడినదిగానే ఉంటుంది; వర్తించే ప్రామాణిక తేదీ, గణనలు RBI ఆదేశాలకు అనుగుణంగా ఉంటాయి.

• నగదు నిల్వల నిష్పత్తి (Cash Reserve Ratio) నిబంధనను విస్మరించడానికి MSF బ్యాంకుకు అనుమతించదు.
• నియంత్రణపరమైన రుణ పరిమితి, వడ్డీ రేటు వేర్వేరు విధాన పరామితులు.
• MSF పరిమితిని తాత్కాలికంగా పెంచడం వల్ల ఈ సదుపాయం ద్వారా పొందగలిగే నిధుల పరిమాణం పెరుగుతుంది; అయితే, పెంచిన అదనపు మొత్తాన్ని బ్యాంకులు వాస్తవంగా పూర్తిగా రుణంగా తీసుకున్నాయని అది నిరూపించదు.

3. ద్రవ్య విధాన కారిడార్‌లో MSF

ఓవర్‌నైట్ ద్రవ్య మార్కెట్ రేట్లకు దిశానిర్దేశం చేయడానికి RBI వడ్డీ రేట్ల కారిడార్‌ను ఉపయోగిస్తుంది. భారిత సగటు కాల్ రేటు (WACR) ద్రవ్య విధాన నిర్వహణ లక్ష్యంగా ఉంటుంది. విధాన రెపో రేటు ప్రధాన విధాన సంకేతంగా ఉండగా, స్థాయీ సదుపాయాలు దానికి దిగువ, ఎగువ పరిమితులను కల్పిస్తాయి. ఆమోదయోగ్యమైన పూచీకత్తు కలిగిన అర్హతగల బ్యాంకుకు MSF రేటుతో RBI నుంచి రుణం పొందే అవకాశం ఉన్నందున, MSF సాధారణంగా ఎగువ పరిమితిగా పనిచేస్తుంది.

ఏప్రిల్ 2022 నుంచి స్థాయీ డిపాజిట్ సదుపాయం (SDF), ద్రవ్యత్వ సర్దుబాటు సదుపాయం కారిడార్‌కు దిగువ పరిమితిగా పనిచేస్తోంది. RBI ఎటువంటి పూచీకత్తు సమకూర్చకుండానే, బ్యాంకులు తమ మిగులు నిధులను SDF ద్వారా RBI వద్ద ఉంచుతాయి. MSF దీనికి విరుద్ధమైన విధిని నిర్వహిస్తుంది: ఇది బ్యాంకులకు ద్రవ్యత్వాన్ని సమకూరుస్తుంది; ఇందుకు అర్హమైన పూచీకత్తు అవసరం. ప్రస్తుతం అమలులో ఉన్న సౌష్టవ చట్రంలో, SDF సాధారణంగా రెపో రేటు కంటే 25 బేసిస్ పాయింట్లు తక్కువగా, MSF రెపో రేటు కంటే 25 బేసిస్ పాయింట్లు ఎక్కువగా ఉంటాయి. దీంతో కారిడార్ వెడల్పు 50 బేసిస్ పాయింట్లుగా ఉంటుంది.

ఉదాహరణకు, రెపో రేటు 6.00% ఉంటే, ఈ అమరిక ప్రకారం సంబంధిత SDF, MSF రేట్లు వరుసగా 5.75%, 6.25% ఉంటాయి. ఇవి వివరణ కోసం ఇచ్చిన సంఖ్యలు మాత్రమే; ప్రస్తుత విధాన రేట్లను సూచించేవి కావు. ఒక బేసిస్ పాయింట్ 0.01 శాతం పాయింట్‌కు సమానం; అందువల్ల, 25 బేసిస్ పాయింట్లు 0.25 శాతం పాయింట్‌కు సమానం.

కారిడార్ అనేది ఒక విధాన యంత్రాంగమే తప్ప, ప్రతి మార్కెట్ లావాదేవీపై వర్తించే సంపూర్ణ చట్టపరమైన పరిమితి కాదు. పూచీకత్తు కొరతలు, సదుపాయాలను పొందడంలో తేడాలు, మార్కెట్ విభజన, లావాదేవీల పరిష్కారంలో అవరోధాలు రేట్లలో వ్యత్యాసాలకు దారితీయవచ్చు. మార్కెట్ రేట్లు విధాన వైఖరికి అనుగుణంగా ఉండేలా తోడ్పడేందుకు RBI ద్రవ్యత్వ కార్యకలాపాలను కూడా ఉపయోగిస్తుంది.

• కారిడార్‌లో రేట్ల క్రమం: SDF రేటు కంటే విధాన రెపో రేటు ఎక్కువగా, విధాన రెపో రేటు కంటే MSF రేటు ఎక్కువగా ఉంటాయి.
• ఒక రాత్రి కాలపరిమితి రుణాల వ్యయాలు విపరీతంగా పెరిగే అవకాశాన్ని MSF తగ్గిస్తుంది; అయితే మార్కెట్‌లోని అన్ని ఒడిదుడుకులను తొలగించదు.
• కారిడార్‌లోని రేట్ల మధ్య అంతరాలు విధానపరమైన ఎంపికలు; ఇవి చారిత్రకంగా మారుతూ వచ్చాయి.

4. MSFను సంబంధిత RBI సాధనాల నుంచి వేరు చేసి గుర్తించడం

రెపో కార్యకలాపాలు, MSF రెండూ సెక్యూరిటీలను పూచీకత్తుగా తీసుకొని ద్రవ్యత్వాన్ని సమకూర్చగలవు; అయితే, వాటి విధానపరమైన పాత్రలు భిన్నంగా ఉంటాయి. రెపో ఆధారిత కార్యకలాపాలు RBI క్రమబద్ధ ద్రవ్యత్వ నిర్వహణ సాధనాల్లో భాగం. వీటికి వేర్వేరు కాలపరిమితులు, వేలం ఏర్పాట్లు ఉండవచ్చు. MSF అనేది ఓవర్‌నైట్ స్థాయీ అత్యవసర మద్దతు సదుపాయం; దీని వడ్డీ రేటు సాధారణంగా విధాన రెపో రేటు కంటే ఎక్కువగా ఉంటుంది. దీని అధిక వ్యయం కారణంగా, బ్యాంకులు తమ సాధారణ నిధుల సమీకరణకు మొదటి వనరుగా దీనిపై ఆధారపడటం నిరుత్సాహపరచబడుతుంది.

బ్యాంకు రేటు MSF రేటుతో సమానంగా ఉంచబడుతుంది. అయినప్పటికీ, సంఖ్యాపరంగా సమానంగా ఉన్నంత మాత్రాన అవి ఒకే విధమైన సాధనాలు కావు. బ్యాంకు రేటు అనేది RBI చట్టం, 1934 కింద చట్టబద్ధమైన ప్రామాణిక రేటు. నిర్దిష్ట నిల్వల నిర్వహణ బాధ్యతలను నెరవేర్చడంలో జరిగే కొన్ని ఉల్లంఘనలకు నిర్దేశించిన అపరాధ వడ్డీ రేట్లకు ఇది వర్తిస్తుంది. MSF అనేది అర్హమైన పూచీకత్తుతో కూడిన ఒక నిర్దిష్ట నిర్వహణాత్మక రుణ సదుపాయం.

బహిరంగ మార్కెట్ కార్యకలాపాల్లో ప్రభుత్వ సెక్యూరిటీలను నేరుగా కొనుగోలు చేయడం లేదా విక్రయించడం జరుగుతుంది. దీర్ఘకాలం నిలిచే ద్రవ్యలభ్యత సర్దుబాట్లతో సహా ద్రవ్యలభ్యత నిర్వహణ కోసం వీటిని ఉపయోగిస్తారు. MSF ద్వారా తీసుకునే రుణం తాత్కాలికమైనది; కాలపరిమితి ముగిసినప్పుడు దానిని తిరిగి చెల్లించాలి. CRR, SLR అనేవి నిల్వల నిర్వహణ నిబంధనలు మాత్రమే; అవి ఓవర్‌నైట్ రుణ సదుపాయాలు కావు. CRRను తగ్గించడం వల్ల, లేకపోతే RBI వద్ద నగదు నిల్వలుగా ఉంచాల్సిన నిధులు విడుదలవుతాయి; MSF కింద రుణం తీసుకోవడం వల్ల తిరిగి చెల్లించాల్సిన బాధ్యత ఏర్పడుతుంది.

SDF ప్రవేశపెట్టడానికి ముందు, స్థిర రేటు రివర్స్ రెపో రేటు వడ్డీ రేట్ల కారిడార్‌కు దిగువ హద్దుగా ఉండేది. స్థిర రేటు రివర్స్ రెపో సాధనం పూర్తిగా రద్దు కాలేదు; అయితే, దానిని ప్రస్తుతం అమల్లో ఉన్న స్థాయీ దిగువ హద్దుగా పేర్కొనడం కాలం చెల్లిన వివరణ అవుతుంది. UPSC ప్రశ్నలు అభ్యర్థులు కేవలం రేట్ల స్థాయులను గుర్తుంచుకున్నారా అని పరీక్షించడం కంటే, తరచుగా ఈ విధిపరమైన తేడాలపై అవగాహనను పరీక్షిస్తాయి.

• MSF ద్రవ్యత్వాన్ని సమకూరుస్తుంది; SDF ద్రవ్యత్వాన్ని శోషిస్తుంది.
• MSF పూచీకత్తుతో కూడిన సదుపాయం; SDFలో RBI పూచీకత్తు సమకూర్చాల్సిన అవసరం లేదు.
• ఇతర పరిస్థితులు యథాతథంగా ఉన్నప్పుడు, అధిక MSF రేటు అత్యవసర మద్దతు సదుపాయం ద్వారా రుణం పొందడాన్ని మరింత ఖరీదైనదిగా చేస్తుంది.

5. విధానపరమైన ప్రాధాన్యం మరియు విశ్లేషణ

ఓవర్‌నైట్ నిధుల వ్యయానికి ఒక రక్షణాత్మక గరిష్ఠ హద్దును ఏర్పాటు చేయడం ద్వారా MSF ద్రవ్య విధాన ప్రసారాన్ని బలోపేతం చేస్తుంది. స్వల్పకాలిక మార్కెట్ రేట్లు విధాన రెపో రేటుతో సంబంధం లేకుండా నిరంతరం కొనసాగితే, ఉద్దేశించిన ద్రవ్య విధాన సంకేతం బలహీనపడవచ్చు. స్థాయీ రుణ సదుపాయాన్ని విశ్వసనీయంగా పొందగలగడం వల్ల, తాత్కాలిక చెల్లింపుల పరిష్కార ఒత్తిళ్లు వ్యవస్థకు విఘాతం కలిగించే ఆస్తుల విక్రయాలను బలవంతం చేయవలసిన అవసరం లేదనే విశ్వాసం పెరుగుతుంది.

MSF రేటులో మార్పులను, దాని ద్వారా రుణం పొందే పరిమితిలో మార్పులను వేర్వేరుగా విశ్లేషించాలి. రేటును పెంచడం వల్ల RBI నుంచి తీసుకునే రుణపు ఉపాంత వ్యయం పెరుగుతుంది. అనుమతించిన రుణ పరిమితిని పెంచడం వల్ల పొందగల ద్రవ్యలభ్యత పరిమాణం పెరుగుతుంది. ఈ రెండు చర్యల్లో ఏదీ బ్యాంకుల రుణ వితరణను, పెట్టుబడులను లేదా ద్రవ్యోల్బణాన్ని దానంతట అదే నిర్ణయించదు: ఫలితాలు వ్యవస్థలోని ద్రవ్యలభ్యత, రుణ డిమాండ్, బ్యాంకుల ఆస్తి-అప్పుల పట్టికలు, విస్తృత విధాన చర్యల సముదాయంపై ఆధారపడి ఉంటాయి.

MSFను అధికంగా వినియోగించడం ద్రవ్యలభ్యత కొరతను లేదా బ్యాంకుల మధ్య నిధుల అసమాన పంపిణీని సూచించవచ్చు; అయితే, అది ఒక్కటే బ్యాంకింగ్ సంక్షోభం ఉందని నిర్ధారించదు. విశ్లేషకులు WACR, RBI చేపట్టే ఇతర ద్రవ్యలభ్యత కార్యకలాపాలు, ప్రభుత్వ నగదు నిల్వలు, కరెన్సీ డిమాండ్, మార్కెట్ పరిస్థితులను పరిశీలించాలి. ప్రిలిమ్స్‌లో ఒక ప్రకటనను మూల్యాంకనం చేయడానికి ముందు, ద్రవ్యలభ్యత ఏ దిశలో మారుతోంది, పూచీకత్తు అవసరం, కాలపరిమితి, అర్హులైన వినియోగదారులు, వడ్డీ రేట్ల కారిడార్‌లో స్థానం ఏమిటో గుర్తించడం అత్యంత సురక్షితమైన విధానం.

• ద్రవ్యలభ్యత మద్దతును బ్యాంకుల పునఃమూలధనీకరణతో లేదా ప్రభుత్వ బడ్జెట్ సబ్సిడీతో పొరబడవద్దు.
• తాత్కాలిక అత్యవసర పరిమితులను శాశ్వత నిబంధనలుగా వర్తింపజేయవద్దు.
• పాత పాఠ్యపుస్తకంపై ఆధారపడకుండా, తాజా RBI ద్రవ్య విధాన తీర్మానం ఆధారంగా ప్రస్తుత రేట్లను ధృవీకరించుకోండి.

సాధన ప్రశ్నలు