భారతీయ రిజర్వు బ్యాంకు (RBI) భారతదేశ కేంద్ర బ్యాంకు. దేశ ఆర్థిక వ్యవస్థను నిర్వహించడం, నియంత్రించడం దీని ప్రధాన విధి. ఇది 1935 సంవత్సరంలో స్థాపించబడిన చట్టబద్ధ సంస్థ…
Credit: Anurag Vijay 03 · CC BY-SA 4.0 · source
వెయ్యి CFA ఫ్రాంకులు
Credit: Nicholas Gemini · CC BY-SA 3.0 · source
1. అర్థం, మారకపు రేటును పేర్కొనే పద్ధతి, సంబంధిత భావనలు
స్థిర లేదా అనుసంధానిత మారకపు రేటు వ్యవస్థలో, ఒక కరెన్సీ అధికారిక విలువను మరో కరెన్సీ, కరెన్సీల సమూహం లేదా నిర్దేశిత ఇతర ప్రామాణిక ఆధారంతో పోలిస్తే ఉద్దేశపూర్వకంగా తగ్గించడాన్ని మూల్యహీనీకరణ (Devaluation) అంటారు. ద్రవ్య అధికారులు కొత్త సమమూల్యాన్ని లేదా కేంద్ర మారకపు రేటును ప్రకటిస్తారు. దీనికి వ్యతిరేకమైనది పునర్మూల్యాంకనం (Revaluation). ఇందుకు భిన్నంగా, మార్కెట్ నిర్ణయిత మారకపు రేటులో మార్పుల వల్ల కరెన్సీ విలువ తగ్గడాన్ని విలువ క్షీణత (Depreciation), పెరగడాన్ని విలువ వృద్ధి (Appreciation) అంటారు.
అధికారిక మారకపు రేటు ఒక US డాలర్‌కు ₹80 నుంచి ₹100కు మారిందని అనుకుందాం. ఇప్పుడు ఒక డాలర్‌తో ఎక్కువ రూపాయలను కొనుగోలు చేయవచ్చు; అదే సమయంలో ఒక రూపాయితో తక్కువ డాలర్లను కొనుగోలు చేయవచ్చు. డాలర్లలో రూపాయి విలువ $0.0125 నుంచి $0.01కు తగ్గుతుంది; ఇది 20% మూల్యహీనీకరణ. అయితే, రూపాయల్లో ఒక డాలర్ ధర 25% పెరుగుతుంది. ఈ శాతాల గణనలో ఉపయోగించే హారాలు వేర్వేరుగా ఉండటం వల్ల ఈ శాతాలు భిన్నంగా ఉంటాయి. సంఖ్యాత్మక ప్రశ్నల్లో ఈ వ్యత్యాసం ముఖ్యమైనది.
విధానపరమైన ప్రభావంతో కరెన్సీ బలహీనపడిన ప్రతిసారీ దానిని సాంకేతికంగా మూల్యహీనీకరణ అనలేం. ఒక కేంద్ర బ్యాంకు స్థిర సమమూల్యాన్ని కొనసాగించకుండానే విదేశీ కరెన్సీని కొనుగోలు చేయవచ్చు, వడ్డీ రేట్లను మార్చవచ్చు లేదా మారకపు రేటులో ఒడుదొడుకులను తగ్గించేందుకు జోక్యం చేసుకోవచ్చు. ప్రస్తుతం భారతదేశ మారకపు రేటు RBI జోక్యంతో కూడిన మార్కెట్ నిర్ణయిత రేటు. అందువల్ల రూపాయి విలువలో సాధారణంగా సంభవించే తగ్గుదలలను మూల్యహీనీకరణగా కాకుండా విలువ క్షీణతగా పేర్కొంటారు.
- ఒక యూనిట్ విదేశీ కరెన్సీకి దేశీయ కరెన్సీ ఎన్ని యూనిట్లు అనే పద్ధతిలో మారకపు రేటును పేర్కొనడం: సంఖ్య ఎక్కువగా ఉంటే దేశీయ కరెన్సీ బలహీనంగా ఉన్నట్లు సూచిస్తుంది.
- ఒక యూనిట్ దేశీయ కరెన్సీకి విదేశీ కరెన్సీ ఎన్ని యూనిట్లు అనే పద్ధతిలో మారకపు రేటును పేర్కొనడం: సంఖ్య తక్కువగా ఉంటే దేశీయ కరెన్సీ బలహీనంగా ఉన్నట్లు సూచిస్తుంది.
- కరెన్సీ పునఃమూల్యాంకనం (Redenomination) ద్రవ్యాన్ని వ్యక్తీకరించే యూనిట్లను మారుస్తుంది; దీనివల్ల మాత్రమే విదేశీ కొనుగోలు శక్తి మారదు.
2. దేశాలు మూల్యహీనీకరణను ఎందుకు చేపడతాయి? వ్యయ మళ్లింపు ఎలా పనిచేస్తుంది?
తన కరెన్సీ విలువ అధికంగా నిర్ణయించబడినప్పుడు, ఎగుమతులు పోటీతత్వాన్ని కోల్పోతున్నప్పుడు, విదేశీ మారక నిల్వలు తగ్గుతున్నప్పుడు లేదా స్థిర సమమూల్యాన్ని నిలబెట్టుకోవడం కష్టమైనప్పుడు ఒక దేశం మూల్యహీనీకరణను చేపట్టవచ్చు. అధిక విలువ వద్ద అనుసంధానించిన మారకపు రేటును కొనసాగించేందుకు విదేశీ మారక నిల్వలను పదేపదే విక్రయించాల్సి రావచ్చు. అధికారిక సమమూల్యంలో సర్దుబాటు ఈ ఒత్తిడిని తగ్గించి, బాహ్య అసమతుల్యతను సరిదిద్దడంలో సహాయపడవచ్చు. ముఖ్యంగా, దీనితోపాటు విశ్వసనీయమైన కోశ, ద్రవ్య, నిర్మాణాత్మక విధానాలను అమలు చేసినప్పుడు ఇది మరింత ప్రభావవంతంగా ఉంటుంది.
వాణిజ్యంలో పనిచేసే ప్రధాన ప్రక్రియ వ్యయ మళ్లింపు (Expenditure Switching): విదేశీ కొనుగోలుదారులు ఆ దేశ ఎగుమతుల వైపు మొగ్గు చూపవచ్చు; దేశీయ కొనుగోలుదారులు దిగుమతులకు బదులుగా స్థానికంగా ఉత్పత్తి చేసిన వస్తువులను కొనుగోలు చేయవచ్చు. ఒక భారతీయ ఉత్పత్తి ధర ₹8,000గానే ఉంటే, ఒక డాలర్‌కు మారకపు రేటు ₹80 నుంచి ₹100కు మారడం వల్ల డాలర్లలో దాని ధర $100 నుంచి $80కు తగ్గుతుంది. దీనికి విరుద్ధంగా, $1,000 ధర గల దిగుమతి యంత్రం రూపాయల్లో మరింత ఖరీదైనదిగా మారుతుంది; పన్నులు, రవాణా వ్యయాలను కలపకముందే దాని ధర ₹80,000 నుంచి ₹100,000కు పెరుగుతుంది.
విక్రేతలు తమ అసలు కరెన్సీలో నిర్ణయించిన ధరలను సవరించరనే ఊహపై ఈ లెక్కలు ఆధారపడి ఉన్నాయి. ఆచరణలో, ఎగుమతిదారులు విదేశీ కరెన్సీలో ధరలను తగ్గించడానికి బదులుగా, మారకపు రేటు వల్ల కలిగే ప్రయోజనంలో కొంత భాగాన్ని అధిక లాభ మార్జిన్ల రూపంలో తమ వద్దే ఉంచుకోవచ్చు. విదేశీ సరఫరాదారులు తమ మార్కెట్ వాటాను కాపాడుకునేందుకు ఈ మార్పు ప్రభావంలో కొంత భాగాన్ని తామే భరించవచ్చు. మారకపు రేటులో మార్పు దేశీయ దిగుమతి ధరలను లేదా వినియోగదారు ధరలను ఏ మేరకు మారుస్తుందో, ఆ మేరను మారకపు రేటు ప్రభావ బదిలీ (Exchange-rate Pass-through) అంటారు.
- దీని వల్ల ప్రయోజనం పొందగల వారిలో ఎగుమతిదారులు, దిగుమతులతో పోటీపడే సంస్థలు, విదేశీ సందర్శకులకు సేవలందించే దేశీయ పర్యాటక సేవా సంస్థలు ఉంటాయి.
- ఎగుమతుల ద్వారా పొందే లాభాలు విదేశీ డిమాండ్, ఉత్పత్తి నాణ్యత, సరుకుల సరఫరాలో విశ్వసనీయత, ఉత్పత్తిని విస్తరించగల సామర్థ్యంపై ఆధారపడి ఉంటాయి.
- మూల్యహీనీకరణ సాపేక్ష ధరలను మారుస్తుంది; అది మౌలిక సదుపాయాల అవరోధాలను స్వయంచాలకంగా తొలగించదు లేదా ఉత్పాదకతను పెంచదు.
3. వాణిజ్య వ్యాకోచత్వాలు, మార్షల్–లెర్నర్ షరతు మరియు J-వక్రరేఖ
కరెన్సీ బలహీనపడినప్పుడు, దిగుమతుల పరిమాణాలు సర్దుబాటు కాకముందే దేశీయ కరెన్సీలో వాటి ధరలు పెరుగుతాయి. అందువల్ల వాణిజ్య శేషం తక్షణమే మెరుగుపడాల్సిన అవసరం లేదు. ప్రారంభంలో వాణిజ్యం సమతుల్యంగా ఉండటం, తగిన సరఫరా ప్రతిస్పందనలు ఉండటం వంటి ప్రామాణిక ఊహల ప్రకారం, ఎగుమతుల డిమాండ్, దిగుమతుల డిమాండ్ ధర వ్యాకోచత్వాల నిరపేక్ష విలువల మొత్తం ఒకటి కంటే ఎక్కువగా ఉంటే, మూల్యహీనీకరణ వాణిజ్య శేషాన్ని మెరుగుపరుస్తుందని మార్షల్–లెర్నర్ షరతు పేర్కొంటుంది.
ధరలో మార్పుకు డిమాండ్ పరిమాణం ఎంత బలంగా ప్రతిస్పందిస్తుందో ధర వ్యాకోచత్వం కొలుస్తుంది. విదేశీ కొనుగోలుదారులు ఎగుమతి వస్తువులను గణనీయంగా ఎక్కువగా కొనుగోలు చేసి, దేశీయ వినియోగదారులు దిగుమతులను భారీగా తగ్గిస్తే, ఈ పరిమాణపరమైన ప్రతిస్పందన దిగుమతి ధరల పెరుగుదల వల్ల కలిగే ప్రతికూల ప్రభావాన్ని అధిగమించగలదు. స్వల్పకాలంలో అత్యవసర ఇంధనం లేదా ప్రత్యేక అవసరాల యంత్రాల విషయంలో ఉండే అవకాశం ఉన్నట్లుగా డిమాండ్ అవ్యాకోచంగా ఉంటే, కరెన్సీ బలహీనపడినప్పటికీ దిగుమతి వ్యయం అధికంగానే ఉండవచ్చు.
వాణిజ్య శేషం ప్రారంభంలో క్షీణించి, ఆ తరువాత మెరుగుపడే అవకాశం ఉన్న ధోరణిని J-వక్రరేఖ వివరిస్తుంది. ఇప్పటికే అమలులో ఉన్న ఒప్పందాలు, విదేశీ కరెన్సీలో ఇన్‌వాయిస్‌లు జారీ చేయడం, సరకు రవాణాలో జాప్యాలు, తక్షణమే ప్రత్యామ్నాయాలకు మారే అవకాశాలు పరిమితంగా ఉండటం వల్ల పరిమాణపరమైన సర్దుబాట్లు ఆలస్యం కావచ్చు. తరువాత కొనుగోలుదారులు ప్రత్యామ్నాయాలను కనుగొంటారు; ఎగుమతిదారులు ఉత్పత్తిని విస్తరిస్తారు. J-వక్రరేఖ నిర్దిష్ట పరిస్థితులపై ఆధారపడే ధోరణి మాత్రమే; సార్వత్రిక నియమం కాదు: బలహీనమైన విదేశీ డిమాండ్, సరఫరా పరిమితులు లేదా అత్యవసర దిగుమతులపై నిరంతర ఆధారపడటం ఆశించిన పునరుద్ధరణను అడ్డుకోవచ్చు.
- స్వల్పకాలంలో: ఒప్పందాల్లో నిర్దేశించిన పరిమాణాలు నెమ్మదిగా మారుతాయి కాబట్టి ధరల ప్రభావాలు ప్రధానంగా ఉండవచ్చు.
- దీర్ఘకాలంలో: వినియోగదారులు, ఉత్పత్తిదారులు సర్దుబాటు చేసుకునే కొద్దీ పరిమాణపరమైన ప్రతిస్పందనలు బలపడవచ్చు.
- వాణిజ్య శేషం ఎగుమతులు, దిగుమతులకు సంబంధించినది; వర్తమాన ఖాతాలో సేవలు, ఆదాయం, బదిలీలు కూడా ఉంటాయి.
4. ద్రవ్యోల్బణం, విదేశీ రుణం మరియు వాస్తవ పోటీతత్వం
మూల్యహీనీకరణ వల్ల దేశీయ కరెన్సీలో ఇంధనం, ఎరువులు, యంత్రాలు, మధ్యంతర వస్తువుల ధరలు పెరుగుతాయి కాబట్టి దిగుమతి-ప్రేరిత ద్రవ్యోల్బణం ఏర్పడవచ్చు. వ్యయాల పెరుగుదల రవాణా, విద్యుత్, తయారీ రంగాల ద్వారా వ్యాపించవచ్చు. దిగుమతి చేసుకున్న విడిభాగాలను ఉపయోగించే ఎగుమతిదారులకు రూపాయల్లో అధిక ఆదాయం లభించినప్పటికీ, వారు అధిక ఉత్పత్తి వ్యయాలను కూడా ఎదుర్కొంటారు. దీనివల్ల పోటీతత్వపరంగా వారికి లభించే నికర ప్రయోజనం తగ్గుతుంది. విదేశీ ప్రయాణం లేదా విద్యకు ఖర్చు చేసే కుటుంబాలు కూడా అదే విధంగా దేశీయ కరెన్సీలో అధిక వ్యయాన్ని భరించాల్సి వస్తుంది.
హెడ్జింగ్ ద్వారా నష్టభయాన్ని నివారించుకోకుండా విదేశీ కరెన్సీలో రుణాలు తీసుకున్నవారు ఆస్తి-అప్పుల పట్టికకు సంబంధించిన నష్టభయాన్ని ఎదుర్కొంటారు. $1 మిలియన్ రుణం ఉన్న సంస్థ, డాలర్‌కు ₹80 మారకపు రేటు వద్ద ₹8 కోట్లు సమకూర్చాలి; కానీ డాలర్‌కు ₹100 మారకపు రేటు వద్ద ₹10 కోట్లు సమకూర్చాలి. డాలర్లలో దాని రుణ బాధ్యత మారకపోయినప్పటికీ ఈ పరిస్థితి ఏర్పడుతుంది. ఎగుమతి రాబడులు లేదా ఆర్థిక హెడ్జింగ్ ఏర్పాట్లు ఈ నష్టభయాన్ని భర్తీ చేయవచ్చు. మరోవైపు, విదేశీ కరెన్సీలో వచ్చే చెల్లింపుల ద్వారా ప్రతి డాలర్‌కు ఎక్కువ రూపాయలు లభిస్తాయి; అయితే దేశీయ ద్రవ్యోల్బణం కొనుగోలు శక్తిలో లభించే ఈ ప్రయోజనాన్ని తగ్గించవచ్చు.
నామమాత్రపు కరెన్సీ విలువ తగ్గింపును వాస్తవ విలువ క్షీణత నుంచి వేరు చేసి చూడాలి. వాస్తవ మారకపు రేటు సాపేక్ష ధరలను పరిగణనలోకి తీసుకుని నామమాత్రపు మారకపు రేటును సవరిస్తుంది. వాస్తవ ప్రభావవంతమైన మారకపు రేటు, వాణిజ్య వాటాల ఆధారంగా భారాలు కేటాయించిన భాగస్వామ్య దేశాల సమూహంతో పోల్చి పోటీతత్వాన్ని అంచనా వేస్తుంది. తదనంతరం దేశీయ ద్రవ్యోల్బణం వాణిజ్య భాగస్వామ్య దేశాల ద్రవ్యోల్బణాన్ని మించితే, ప్రారంభంలో సాధించిన పోటీతత్వ మెరుగుదల క్రమంగా తగ్గిపోవచ్చు. అందువల్ల, సుస్థిరమైన విదేశీ రంగ సర్దుబాటుకు ద్రవ్యోల్బణం, ఉత్పాదకత, ఎగుమతుల వైవిధ్యీకరణ, స్థూల ఆర్థిక విధానాల విశ్వసనీయతపై దృష్టి సారించాలి.
- మూలధన ప్రవాహాలు విశ్వాసం, వడ్డీ రేట్లు, భవిష్యత్తులో ఉండవచ్చని అంచనా వేసే మారకపు రేట్లపై ఆధారపడతాయి; మూల్యహీనీకరణ మూలధన ప్రవాహాలకు హామీ ఇవ్వదు.
- మరోసారి మూల్యహీనీకరణ జరుగుతుందనే అంచనా మూలధన పలాయనాన్ని లేదా దిగుమతులకు ముందస్తు చెల్లింపులను ప్రోత్సహించవచ్చు.
- పోటీ లక్ష్యంతో కరెన్సీని పదేపదే బలహీనపరచడం ప్రతీకార చర్యలను ప్రేరేపించి, అంతర్జాతీయ ఆర్థిక అనిశ్చితిని పెంచవచ్చు.
5. భారత అనుభవం మరియు పరీక్షల దృష్ట్యా ప్రాసంగికత
తీవ్రమైన విదేశీ రంగ పరిమితులు, కరువులు, విదేశీ సహాయంపై ఆధారపడటం, 1962 మరియు 1965 యుద్ధాలకు సంబంధించిన ఆర్థిక ఒత్తిళ్ల నేపథ్యంలో 6 జూన్ 1966న భారత్ రూపాయి విలువను తగ్గించింది. మారకపు రేటు ఒక US డాలరుకు సుమారు ₹4.76 నుంచి ₹7.50కు మారింది. ఇది డాలరు పరంగా రూపాయి విలువ సుమారు 36.5% తగ్గినట్లు సూచిస్తుంది. కరెన్సీ విలువ తగ్గింపును, దేశీయ కరెన్సీలో విదేశీ మారక ద్రవ్యం ధరలో జరిగిన శాతపు పెరుగుదల నుంచి ఎందుకు వేరు చేసి చూడాలో ఈ ఉదంతం వివరిస్తుంది.
1991లో, వినియోగించగల విదేశీ మారక నిల్వలు క్షీణించడం, కోశపరమైన మరియు విదేశీ రంగ అసమతుల్యతలు, గల్ఫ్ సంక్షోభానికి సంబంధించిన ఒత్తిళ్లతో కూడిన చెల్లింపుల శేషం సంక్షోభాన్ని భారత్ ఎదుర్కొంది. 1 మరియు 3 జూలై తేదీల్లో రూపాయి విలువను తగ్గిస్తూ సర్దుబాటు చేశారు; ఈ రెండు దశల్లో కలిపి తగ్గింపు సుమారు 18–19%గా ఉంది. ఇది విడిగా చేపట్టిన కరెన్సీ చర్య కాకుండా, విస్తృత స్థిరీకరణ మరియు సంస్కరణల కార్యక్రమంలో భాగంగా అమలైంది.
మార్చి 1992లో సరళీకృత మారకపు రేటు నిర్వహణ వ్యవస్థ ప్రవేశపెట్టడంతో మారకపు రేటు సంస్కరణలు కొనసాగాయి. ఈ ద్వంద్వ రేటు విధానంలో, అర్హత కలిగిన విదేశీ మారక రాబడుల్లో 40%ను అధికారిక రేటు వద్ద, 60%ను మార్కెట్ రేటు వద్ద మార్చారు. మార్చి 1993లో మారకపు రేట్లను ఏకీకృతం చేశారు. ఆగస్టు 1994లో IMF ఆర్టికల్ VIII కింద వర్తమాన ఖాతా పరివర్తనీయతకు సంబంధించిన బాధ్యతలను భారత్ అంగీకరించింది. వర్తమాన ఖాతా పరివర్తనీయతను ఎటువంటి పరిమితులూ లేని మూలధన ఖాతా పరివర్తనీయతతో గందరగోళపరచకూడదు.
- ప్రిలిమ్స్‌లో కరెన్సీ విలువ తగ్గింపు (devaluation), విలువ క్షీణత (depreciation) మధ్య సరైనదాన్ని ఎంచుకునే ముందు మారకపు రేటు వ్యవస్థను గుర్తించండి.
- వాణిజ్య మిగులు స్వయంచాలకంగా ఏర్పడుతుందని, ద్రవ్యోల్బణం తగ్గుతుందని లేదా విదేశీ రుణాల అసలు, వడ్డీ చెల్లింపుల వ్యయాలు తగ్గుతాయని పేర్కొనే వాక్యాలను జాగ్రత్తగా పరిశీలించండి.
- నామమాత్రపు ధరల ప్రభావాలు, పరిమాణాల్లో ప్రతిస్పందనలు, వాస్తవ పోటీతత్వంలో మార్పులను వేర్వేరుగా చూడండి.
కాలరేఖ
6 June 1966
భారత్ రూపాయి విలువను తగ్గించడంతో మారకపు రేటు ఒక US డాలరుకు సుమారు ₹4.76 నుంచి ₹7.50కు మారింది.
1 and 3 July 1991
రెండు దశల్లో చేపట్టిన మారకపు రేటు సర్దుబాటు వల్ల రూపాయి విలువ మొత్తంగా సుమారు 18–19% తగ్గింది.
March 1992
LERMS ద్వంద్వ మారకపు రేటు విధానాన్ని ప్రవేశపెట్టింది.
March 1993
మార్కెట్ నిర్ణయించే వ్యవస్థ కింద భారత్ మారకపు రేట్లను ఏకీకృతం చేసింది.
August 1994
వర్తమాన ఖాతా పరివర్తనీయతకు సంబంధించిన IMF ఆర్టికల్ VIII బాధ్యతలను భారత్ అంగీకరించింది.
నిర్దిష్ట పరిస్థితులకు లోబడి మూల్యహీనీకరణ ప్రభావాలు ప్రసరించే విధానం
- 1. అధికారులు కరెన్సీ అధికారిక సమాన విలువను తగ్గిస్తారు.
- 2. దేశీయ కరెన్సీ పరంగా దిగుమతులు మరింత ఖరీదవుతాయి; విదేశీ కొనుగోలుదారులకు ఎగుమతులు చౌకగా లభించవచ్చు.
- 3. ఒప్పందాలు, సర్దుబాటుకు పట్టే సమయం కారణంగా ప్రారంభంలో వాణిజ్య పరిమాణాల్లో మార్పులు పరిమితంగా ఉంటాయి.
- 4. వినియోగదారులు దిగుమతులకు బదులుగా ప్రత్యామ్నాయాలను ఎంచుకుంటారు; ఎగుమతులకు విదేశీ డిమాండ్ పెరగవచ్చు.
- 5. వ్యాకోచత్వం, సరఫరా పరిస్థితులు అనుకూలంగా ఉంటే వాణిజ్య శేషం మెరుగుపడవచ్చు.
| పదం | సాధారణంగా వర్తించే మారకపు రేటు వ్యవస్థ | అర్థం |
|---|---|---|
| మూల్యహీనీకరణ | స్థిర లేదా అనుసంధానిత మారకపు రేటు వ్యవస్థ | కరెన్సీ విలువను అధికారికంగా తగ్గించడం |
| మూల్యవర్ధనం | స్థిర లేదా అనుసంధానిత మారకపు రేటు వ్యవస్థ | కరెన్సీ విలువను అధికారికంగా పెంచడం |
| విలువ క్షీణత | మార్కెట్ నిర్ణయిత మారకపు రేటు వ్యవస్థ | మారకపు రేటులో మార్పుల ద్వారా కరెన్సీ విలువ తగ్గడం |
| విలువ వృద్ధి | మార్కెట్ నిర్ణయిత మారకపు రేటు వ్యవస్థ | మారకపు రేటులో మార్పుల ద్వారా కరెన్సీ విలువ పెరగడం |
వాస్తవ సంఘటనలు – కేస్ స్టడీలు
భారత్, 1991: విస్తృత సంస్కరణల్లో భాగంగా మారకపు రేటు సర్దుబాటు
జూలై 1991 సర్దుబాటుతోపాటు అత్యవసర విదేశీ నిధుల సమీకరణ, కోశపరమైన దిద్దుబాటు, పారిశ్రామిక లైసెన్సింగ్ తొలగింపు, వాణిజ్య సంస్కరణలు చేపట్టారు. ఆ తరువాత భారత విదేశీ రంగంలో వచ్చిన మెరుగుదలను కేవలం కరెన్సీ విలువ తగ్గింపుకే ఆపాదించలేం. పరస్పర అనుబంధ విధానాలు, పునరుద్ధరించబడిన విశ్వాసం ప్రాముఖ్యతను ఈ ఉదంతం తెలియజేస్తుంది.
CFA ఫ్రాంక్, 1994: స్థిర సమమూల్య మారకపు వ్యవస్థలో మూల్యహీనీకరణకు స్పష్టమైన ఉదాహరణ
జనవరి 1994లో, CFA ఫ్రాంక్ సమమూల్య మారకపు రేటు ఒక ఫ్రెంచ్ ఫ్రాంక్‌కు 50 CFA ఫ్రాంక్‌ల నుంచి 100 CFA ఫ్రాంక్‌లకు మారింది. ఫ్రెంచ్ ఫ్రాంక్ పరంగా దాని విలువ సగానికి తగ్గింది. ఇది స్థిర అనుసంధాన మారకపు వ్యవస్థలో అధికారిక మూల్యహీనీకరణను, అలాగే కరెన్సీ విలువలో 50% తగ్గుదలకు, విదేశీ మారక ద్రవ్యం దేశీయ కరెన్సీలో వ్యక్తమయ్యే ధరలో 100% పెరుగుదలకు మధ్య ఉన్న గణితపరమైన వ్యత్యాసాన్ని వివరిస్తుంది.
సాధన ప్రశ్నలు
ప్రశ్న 1
ఒక దేశం తన అధికారిక మారకపు రేటును ఒక US డాలర్‌కు 40 కరెన్సీ యూనిట్ల నుంచి ఒక US డాలర్‌కు 50 యూనిట్లకు మార్చింది. డాలర్ పరంగా ఆ దేశ కరెన్సీ విలువ ఎంత శాతం తగ్గింది?
- A. 10%
- B. 20%
- C. 25%
- D. 50%
ప్రశ్న 2
మూల్యహీనీకరణకు సంబంధించి కింది ప్రకటనలను పరిశీలించండి: 1. ఇది తప్పనిసరిగా వాణిజ్య శేషాన్ని తక్షణమే మెరుగుపరుస్తుంది. 2. మారకపు రేటు నష్టభయం నుంచి రక్షణ కల్పించుకోని (అన్‌హెడ్జ్డ్) విదేశీ కరెన్సీ రుణాల భారాన్ని దేశీయ కరెన్సీ పరంగా ఇది పెంచవచ్చు. 3. ప్రామాణిక మార్షల్–లెర్నర్ ఊహల ప్రకారం, ఎగుమతి డిమాండ్, దిగుమతి డిమాండ్ వ్యాకోచత్వాల నిరపేక్ష విలువల మొత్తం ఒకటి కంటే ఎక్కువగా ఉంటే వాణిజ్య శేషం మెరుగుదలకు అనుకూలంగా ఉంటుంది. ఏ ప్రకటనలు సరైనవి?
- A. 1 మరియు 2 మాత్రమే
- B. 2 మరియు 3 మాత్రమే
- C. 1 మరియు 3 మాత్రమే
- D. 1, 2 మరియు 3
ప్రశ్న 3
ఏ పరిస్థితి విలువ క్షీణత కంటే మూల్యహీనీకరణను అత్యంత స్పష్టంగా సూచిస్తుంది?
- A. విదేశీ పెట్టుబడిదారులు దేశీయ సెక్యూరిటీలను విక్రయించిన తర్వాత చర మారకపు రేటు వ్యవస్థలోని కరెన్సీ బలహీనపడుతుంది.
- B. దేశీయ వినియోగదారు ధరలు పెరగడం వల్ల కరెన్సీ కొనుగోలు శక్తిని కోల్పోతుంది.
- C. అధికారులు ఒక కరెన్సీ సమమూల్య మారకపు రేటును, అది అనుసంధానమై ఉన్న ఆధార కరెన్సీతో పోలిస్తే అధికారికంగా తగ్గిస్తారు.
- D. దిగుమతి డిమాండ్ పెరిగిన తర్వాత మార్కెట్ నిర్ణయిత కరెన్సీ బలహీనపడుతుంది.
మెయిన్స్: మూల్యహీనీకరణ బాహ్య రంగ సర్దుబాటుకు తోడ్పడగలదు; అయితే అది నిర్మాణాత్మక సంస్కరణలకు ప్రత్యామ్నాయం కాదు. భారతదేశాన్ని దృష్టిలో ఉంచుకొని చర్చించండి. 250 పదాల్లో సమాధానం రాయండి.
- మూల్యహీనీకరణను నిర్వచించి, దానిని విలువ క్షీణత నుంచి వేరు చేయండి.
- వ్యయ మళ్లింపును, ఎగుమతుల పోటీతత్వంలో సాధ్యమయ్యే మెరుగుదలను వివరించండి.
- మార్షల్–లెర్నర్ నిబంధనను, J-వక్రరేఖను అన్వయించండి.
- దిగుమతి ప్రేరిత ద్రవ్యోల్బణం, దిగుమతి చేసుకున్న ఉత్పాదకాలు, విదేశీ కరెన్సీ రుణాలను పరిశీలించండి.
- భారతదేశపు 1966, 1991 అనుభవాలను ఉపయోగించండి.
- ఉత్పాదకత, వైవిధ్యీకరణ, మౌలిక సదుపాయాలు, స్థూల ఆర్థిక స్థిరత్వాన్ని ప్రస్తావిస్తూ ముగించండి.
అధ్యయన మూలాలు
- NCERT, Introductory Macroeconomics, chapter: Open Economy Macroeconomics.
- NCERT, Indian Economic Development, chapter: Liberalisation, Privatisation and Globalisation: An Appraisal.
- Reserve Bank of India, History of the Reserve Bank of India and official accounts of exchange-rate management: rbi.org.in.
- Government of India, Economic Survey, external-sector chapter: indiabudget.gov.in.
- International Monetary Fund, Annual Report on Exchange Arrangements and Exchange Restrictions: imf.org.